KB资产分析师点评“苹果税”禁令：苹果每股收益或下滑2%至3%

一家联邦上诉法院维持了一项要求苹果公司(AAPL.US)允许其应用商店支持“链接支付”的裁决。尽管这一裁决可能不会对营收造成像人们所担心的那样大的影响KB资产，但据分析师称，它可能会导致每股收益出现 2%至 3%的下滑。

Evercore ISI的分析师在一份投资者报告中表示：“我们并不期望所有开发者都会立即脱离苹果生态系统，而 5 月份的苹果应用商店数据也支持这一观点，但 6 月份的数据才是真正的考验。我们认为，尽管费用有所增加，但一些开发者仍会选择留在该生态系统内，原因在于苹果的计费系统提供了便利、信任和无摩擦的体验，这让他们感到方便。我们还认为，苹果有充分的理由向上诉法院申诉，称下级法院的裁决是对苹果私有财产的不公正剥夺。”

上诉程序可能需要长达两年或更长时间。尽管该命令于 4 月 30 日生效，但Evercore ISI 指出，5 月份苹果应用商店的总收入总体上增长了 13%，而在美国市场的收入则增长了 10%。

Evercore ISI 表示：“苹果应用商店每年的销售额约为 210 亿美元。在正在进行的苹果公司与 Epic 公司的诉讼案中，法官裁定苹果必须允许第三方在 iOS 系统上进行交易，并且不得对这些交易收取费用。这将使我们估计的苹果通过向美国开发者收取费用所获得的约 70 亿美元收入面临风险。假设这 70 亿美元全部消失，将意味着每股收益减少 6%，但我们认为实际影响会小于这个数字。”

其次，摩根大通也估计KB资产，这一裁决可能会给苹果公司的每股收益带来 2%至 3%的负面影响。

摩根大通分析师Samik Chatterjee在周四发布的一份报告中表示：“尽管拒绝延期申请对苹果公司来说是个不利因素，但我们仍认为其影响的严重程度很可能远低于投资者目前所担忧的程度。”

与此同时，摩根士丹利援引其对美国 iPhone 用户进行的一项最新调查结果称，苹果公司的每股收益有 2%面临风险。该调查发现，28%的受访者“极有可能”会绕过应用商店的支付流程。

Chatterjee表示：“如果现实中的行为与我们的调查结果相符，那么苹果应用商店的 10%的收入、服务业务的 3%的收入以及苹果公司每股收益的 2%将会面临‘风险’。”

他补充道：“基于我们最新一次 AlphaWise 调查所获取的数据点，我们估计此次禁令可能导致的收入损失约为 37 亿美元。假设美国应用商店的收入中有 28%会进行外部链接(包括应用内购买和订阅服务)，而苹果的抽成比例为 0%，那么这将对每股收益造成 16 美分(即 2%)的负面影响(在最坏的情况下)。”

Evercore ISI 还指出，游戏业务占据了美国应用商店收入的大部分(65%)，其中很多是一次性的 0.99 美元的购买。如果用户转而使用诸如Stripe这样的其他支付平台(该平台每笔交易收取 3%的手续费以及 0.30 美元的固定费用)，那么支付金额将会高于苹果收取的 27%的手续费。

苹果公司强调，在 2024 年通过苹果应用商店进行的超过 90%的交易中，开发者无需支付任何佣金。苹果公司首席执行官蒂姆·库克表示：“看到这么多开发者设计出出色的应用程序，建立起成功的业务，并吸引全球各地的苹果用户，这真是令人难以置信。”